بورس۲۴ : طی سومین روز رویداد کیش‌اینوکس ۲۰۲۵، کارگروه تخصصی تحلیل بازار و صندوق‌های طلا که به همت تامین سرمایه نوین برگزار شد، صحنه اجماع کم‌سابقه‌ای میان مدیران سرمایه‌گذاری و فعالان بازار برای «نقشه راه مالیه طلایی ایران» بود. سخنان چنارانی، حکیمی، هاشمی‌نسب و کلانترزاده، از تثبیت نقش طلا به‌عنوان «استاندارد اعتماد مالی» تا رشد انفجاری نقدینگی صندوق‌های طلا، تصویری روشن از بازترسیم توازن میان دارایی‌های واقعی و مالی ارائه دادند.
گام رسمی به سوی استاندارد طلای ایرانی
حسن چنارانی، عضو هیات‌مدیره رایان هم‌افزا، با اشاره به تایید اصولی نخستین صندوق صدور و ابطالی مبتنی بر طلا از سوی نهاد ناظر، این فرآیند را نقطه‌عطفی در پیوند میان بازار فیزیکی و مالی دانست. چنین صندوقی، با ایجاد امکان خرید و ابطال واحدهای مبتنی بر شمش، بستر لازم را برای «معامله‌پذیری واحدی طلا» فراهم می‌کند؛ مفهومی که می‌تواند پس از دهه‌ها، نقش «استاندارد طلا» را در اقتصاد مالی ایران احیا کند.
به گفته وی، عمق‌بخشی واقعی بازار بدون بازارگردان‌های حرفه‌ای آتی و ابزارهای مشتقه ممکن نیست و توسعه صندوق‌های ترکیبی دو فلزی ( Dual Metals Fund ) متشکل از طلا و نقره، مسیر پوشش ریسک متقابل و متنوع‌سازی پرتفوی را هموار خواهد ساخت. طراحی اوراق طلایی با تسویه ریالی و بومی‌سازی مدل ETF جهانی، جهت‌گیری جدید سیاست‌گذار بازار سرمایه در «مالیه کالایی» توصیف شد.
فروکاهی تعرفه‌ها تا بازگشت طمع سرمایه‌گذاران
حکیمی، مدیر صندوق طلای گلدیس، با ارائه تحلیل کلان از روند جهانی طلا، یادآور شد که میانگین تعرفه‌های گمرکی از دهه ۱۹۶۰ تاکنون از بیش از ۴۰ به کمتر از ۵ درصد رسیده است؛ اما با آغاز جنگ تجاری چین و آمریکا در اواخر دهه‌ی ۲۰۱۰، آهنگ آزادسازی متوقف شده و مسیر سیاست‌های حمایتی رو به بازگشت است.
وی به شاخص طمع ( Greed ) با عدد ۸۴ اشاره کرد که دلالت بر غلبه هیجان خرید بر منطق دارد و بر اساس تحلیل رضوانه‌مدیا، زنگ هشدار اصلاح قیمتی در سقف بازار محسوب می‌شود. در واقع، افزایش طمع هم‌زمان با تزریق سرمایه‌های خرد، معمولا پیش‌درآمدی برای اصلاح کوتاه‌مدت در منحنی جهانی طلا است.
پایان اعتماد به دلار
هاشمی‌نسب، مدیر سرمایه‌گذاری تامین سرمایه کیمیا، سه قله تاریخی قیمت واقعی طلا را در سال‌های ۱۹۸۰، ۲۰۱۱ و ۲۰۲۵ تشریح کرد. از نگاه وی، جهش اخیر به سطح ۴۰۶۶ دلار واقعی نه‌شکوفایی مقطعی بازار بلکه نشانه‌ی مرحله‌ای از «پایان اعتماد تک‌قطبی به دلار» است.
هر زمان نسبت بدهی دولت آمریکا به تولید ناخالص داخلی از ۱۰۰ درصد عبور کرده و بهره‌ی واقعی منفی شده، طلا نقش پناهگاه ارزش را بازپس گرفته است. اکنون نیز تورم مزمن و بحران بدهی واشنگتن، چرخه‌ای تازه از انتقال سرمایه از دارایی‌های مالی به دارایی‌های واقعی را پدید آورده است.
از لایه حرفه‌ای تا پس‌انداز خانوار
سینا کلانترزاده، مدیر صندوق طلای قیراط دماوند، از رشد کم‌نظیر ساختار صنعت طلا در بازار سرمایه خبر داد. از ابتدای دهه ۱۴۰۰ تاکنون، شمار صندوق‌های فعال طلا به ۲۳ مورد رسیده و ارزش کل دارایی‌های آن‌ها حدود ۳۰۰ هزار میلیارد تومان، معادل سه میلیارد دلار است.
به گفته وی، تنها در روز گذشته معاملات صندوق‌های طلا به ۹.۵ هزار میلیارد تومان رسید؛ رقمی که نشانگر جهش نقدینگی و نقش جدید این صندوق‌ها در جذب پس‌انداز خانوارهاست. موج تازه ورود سرمایه‌های خرد، طلا را از کالای پوشش تورم به ابزار اعتماد عمومی تبدیل کرده است.