بورس۲۴ : از جمله گزینه های سرمایه گذاری کم ریسک و بنیادی این روز های بازار سرمایه می توان به "صبا فولاد خلیج فارس" اشاره کرد. سال مالی شرکت منتهی به آذر ماه بوده و در دوره ۱۴۰۲ این مجموعه فولادی احتمالا با بیش از ۷۰۰ تومان سود به ازای هر سهم به استقبال سهامداران خود خواهد رفت. این شرکت بورسی دوره عملیاتی ۹ ماهه منتهی به شهریور ۱۴۰۲ را با گزارش بیش از ۳ هزار میلیارد تومان سود خالص ، معادل ۵۵۱ تومان سود به ازای هر سهم به پایان رسانده است.
همین دیتا به تنهایی گویای پتانسیل بالای عملیاتی و افق روشن سود سازی این مجموعه فولادی است ؛ چرا که سود خالص و عایدی سهامداران در دوره ۱۲ ماهه ۱۴۰۱ به ترتیب ۲ هزار میلیارد تومان و ۳۷۴ تومان به ازای هر سهم محاسبه شده ؛ بنابراین شرکت توانسته ظرف مدت ۹ ماه ، نه تنها سود خالص دوره قبل را به طور کامل پوشش دهد ؛ بلکه جامپ ۱ همتی را نیز در کارنامه مالی خود ثبت کند.
بدون شک چنین دستاوردی در سایه پیاده سازی اساسی ترین اصل رشد و توسعه یعنی گسترش مجاری درآمدی و کنترل هزینه ها تحقق یافته است. مقایسه اعداد مندرج در صورت سود و زیان ۹ ماهه بیزینس گویای آن است که با وجود جهش ۴.۵ هزار میلیاردی درآمد های عملیاتی ، بهای تمام شده این فعالیت ها تنها به میزان ۲.۹ همت افزایش یافته و همین رویداد مثبت بنیادی پرش سنگین ۹۱٪ سود ناخالص مجموعه را رقم زده است. البته باید توجه داشت که مارجین ناخالص عملیات اصلی شرکت یعنی تولید و فروش بریکت آهن اسفنجی نیز با بهبود ۸٪ به ۳۱٪ رسیده است ؛ یعنی به ازای هر ۱ میلیارد درآمد فروش ، ۳۱۰ میلیون تومان سود ناخالص !!
بدون شک در چند سال اخیر اصلی ترین دغدغه شرکت های فعال در محیط اقتصادی کشورمان ، متغیر تورم بوده است. این متغیر با تاثیر بر نرخ های تامین مواد اولیه ، فروش محصولات ، دستمزد های کارکنان و ... به صورت زنجیروار در تمام سکتور های بیزینس تاثیر می گذارد. در صورت های مالی بسیاری از شرکت های بورسی ، سرفصل هزینه های اداری تشکیلاتی که دومین مجرای خروجی نقدی بیزینس پس از بهای تولیدی بوده و تاثیر قابل ملاحظه ای بر حاشیه سود عملیاتی شرکت دارد ؛ در چند سال گذشته جامپ های سه رقمی را ثبت کرده و اکثرا سبب کاهش سود عملیاتی شرکت در قیاس با دوره های مقایسه ای شده است. اما داستان در "فصبا" به نحو دیگری روایت شده است : کادر مدیریتی این مجموعه فولادی به خوبی توانسته میزان تغییرات این سرفصل کلیدی صورت سود و زیان را کنترل کند ؛ به گونه ای رقم مندرج در این سرفصل تنها ۴۲٪ افزایش را نسبت به دوره مقایسه ای نشان می دهد ؛ عددی که حتی از میانگین نرخ تورم محیط اقتصادی ( ۵۰٪ ) نیز پایین تر است. رویت چنین آماری نوعی دلگرمی برای سرمایه گذار محسوب می شود ؛ چرا که کادر مدیریتی در هزینه کرد منابع سهامداران نهایت صرفه جویی را داشته و نسبت به آن حساس بوده است ؛ اتفاق مثبتی که به ندرت آن را مشاهده می کنید !!!
باید اذعان داشت که چنین دستاوردی سبب تکرار اعداد سود ناخالص در دیگر بخش های صورت سود و زیان شده ؛ برای مثال ماحصل عملیاتی بیزینس در دوره ۹ ماهه ۱۴۰۲ ، شناسایی ۳.۰۳ هزار میلیارد تومان سود عملیاتی بوده ؛ رقمی که در قیاس با سود عملیاتی دوره ۱۲ ماهه ۱۴۰۱ ، بیش از ۱ هزار میلیارد تومان رشد را نشان می دهد. همچنین مارجین عملیاتی بیزینس نیز ۳۰٪ محاسبه شده ، تقریبا ۱۶٪ رشد در مقایسه با مدت مشابه !
نمودار مقایسه ای سه سرفصل سود ناخالص ، عملیاتی و خالص مجموعه به شرح زیر است:
کادر مدیریتی بودجه عملیاتی دوره ۳ ماهه منتهی به آذر ۱۴۰۲ را با فرض فروش ۳۵۰ هزار تن بریکت آهن اسفنجی و کسب ۳.۷ هزار میلیارد تومان درآمد تهیه کرده است. با عنایت به تناژ فروش دوره ۹ ماهه در میابیم که به طور متوسط ، ماهانه ۹۵ هزار تن بریکت فروخته شده و برای پوشش کامل این بودجه ، رقم فوق باید تقریبا ۲۰ هزار تن در ماه افزایش یابد ، چیزی حدود ۱۱۵ هزار تن ماهانه که چندان دور از دسترس نیست ؛ برای مثال در شهریور ماه ، تناژ فروش ماهانه ۱۶۴ هزار تن ثبت شده است.
شایان ذکر است که نرخ فروش برآوردی در بودجه ۳ ماهه در بازار های داخلی و صادراتی به ترتیب ۱۱.۵ و ۱۰.۶ میلیون تومان در هر تن پیش بینی شده ؛ حال آنکه در مهر ماه ۱۴۰۲ ، نرخ فروش هر تن بریکت آهن اسفنجی در بازار های داخلی و صادراتی به ترتیب ۱۳.۴ و ۱۳.۲ میلیون تومان در هر تن گزارش شده است ؛ چنین رویداد مثبتی می تواند کاهش تناژ فروش احتمالی را پوشش دهد و ارزش درآمد های ۳ ماهه را به تارگت پیش بینی شده برساند.
در صورت تحقق کامل این بودجه ، ارزش درآمد های عملیاتی سالانه به بیش از ۱۴ هزار میلیارد تومان خواهد رسید ؛ رقمی که در قیاس با درآمد ۱۴۰۱ ، تقریبا ۵ همت رشد را نشان می دهد. از آنجایی که حاشیه سود خالص بیزینس در این مدت ۹ ماهه ۲۹٪ محاسبه شده ، بنابراین در انتهای دوره سود خالصی بالغ بر ۴.۱ هزار میلیارد تومان ، معادل ۷۵۰ تومان به ازای هر سهم متصور هستیم. تحلیل حساسیت سود هر سهم دوره ۳ ماهه منتهی به آذر ۱۴۰۲ به شرح زیر ارائه شده است:
( لازم به ذکر است که با توجه به اعداد مندرج در گزارش مهر ماه شرکت ،نرخ فروش داخلی و صادراتی به نرخ دلار ۴۱۰۰۰ هزار تومانی شبکه تسعیر توافقی به ترتیب ۳۲۸ و ۳۲۲ دلار محاسبه شده است )