بورس۲۴ : در آستانه برگزاری نشست این هفته کمیته بازار باز فدرال رزرو آمریکا FOMC، انتظارات بازارها بهطور فزایندهای بر سناریوی کاهش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره متمرکز شده است. با وجود آنکه تورم در ایالات متحده هنوز در سطوحی بالاتر از اهداف رسمی فدرال رزرو قرار دارد، اما ترکیب دادههای اقتصادی اخیر باعث شده بخشی از سیاستگذاران و تحلیلگران احتمال شروع یا تداوم روند تسهیل پولی را جدیتر ارزیابی کنند. افزایش هزینههای ناشی از تعرفههای تجاری و فشارهای ژئوپولیتیکی بر زنجیرههای تامین، همچنان یکی از نگرانیهای اصلی در مسیر کنترل تورم به شمار میرود.
تورم، تعرفهها و سیگنالهای متناقض اقتصادی
دادههای تورمی اخیر نشان میدهد که برخی مولفههای حساس به تجارت خارجی و تعرفهها با چسبندگی بیشتری در قیمتها همراه بودهاند. این موضوع باعث شده فدرال رزرو در موضعگیریهای خود محتاط باقی بماند. با این حال، نشانههایی از کاهش حرارت بازار کار از جمله افت نسبی نرخ فرصتهای شغلی و تعدیل سرعت رشد دستمزدها، به فدرال رزرو فضای مانور بیشتری برای کاهش نرخ بهره میدهد؛ رویکردی که چند مقام بانفوذ بانک مرکزی نیز به آن اشاره کردهاند.
شکاف میان پیشبینی بازار و راهنمایی فدرال رزرو
در حالی که برخی تحلیلگران انتظار دارند نمودار نقطهای جدید فدرال رزرو تنها یک کاهش نرخ بهره دیگر در سال ۲۰۲۶ را نشان دهد، قیمتگذاری بازارهای مالی حاکی از انتظار برای دو تا سه مرحله کاهش نرخ بهره در سال آینده است. این اختلاف دیدگاه، خود به منبعی از نوسان و عدم قطعیت در بازارهای سهام، اوراق قرضه و ارز تبدیل شده است.
ریاست آینده فدرال رزرو و ریسکهای سیاستی
عامل دیگری که بر انتظارات بازار سایه انداخته، احتمال معرفی رئیس جدید فدرال رزرو در سال ۲۰۲۶ است. اگر کاخ سفید فردی نزدیک به دیدگاههای تسهیلیتر مانند کوین هاست را به عنوان گزینه اصلی مطرح کند، تمرکز سرمایهگذاران میتواند از نگرانی درباره تاخیر بیشازحد فدرال رزرو در کاهش نرخ بهره به نگرانی از تسهیل بیشازحد سیاست پولی تغییر کند. این سناریو یک لایه ژئوپولیتیکی و سیاسی تازه به معادلات سیاست پولی آمریکا افزوده و چشمانداز ابتدای سال آینده را با ابهام بیشتری همراه کرده است.